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2017年4月27日 (木)

中國金融風險有多大:處於高位 債務水準總體偏高

金融危機10年後,全球金融市場波動加劇,難以恢復到危機前水準。反觀國內,金融風險也處於高位。當前中國金融風險敞口有多大淘寶 香港付款
“在2015年四季度到2017年一季度期間,中國的外部傳染風險、市場和流動性風險以及風險偏好進一步上升,宏觀經濟風險和信貸風險有所下降,貨幣和金融條件趨緊。”6月18日,由東航金融與第一財經研究院聯合打造的《中國金融風險與穩定報告(CFRSR)2017》(下稱《報告》)如此表示。
《報告》由國家金融研究院院長朱民擔任總顧問,第一財經日報副總編輯、第一財經研究院院長楊燕青擔任主編,東航金控有限責任公司董事長肖順喜擔任聯合主編;作者包括國際貨幣基金組織(IMF)前高級經濟學家孫濤、中信證券(16.680, -0.03, -0.18%)董事總經理高占軍、海通證券(15.000, -0.03, -0.20%)首席經濟學家薑超、中國金融四十人論壇高級研究員管濤、光大證券(15.220, -0.05, -0.33%)全球首席經濟學家彭文生、望正資本全球對沖基金董事長劉陳傑。
《報告》顧問委員會由朱民及國家金融與發展實驗室理事長李揚、證監會主席助理宣昌能、中國人民銀行金融穩定局局長陸磊、螞蟻金服首席戰略官陳龍、海通證券股份有限公司總經理瞿秋平組成。
《報告》引入IMF的全球金融穩定地圖方法論,選擇外部傳染風險、宏觀經濟風險、貨幣和金融條件、風險偏好、市場和流動性風險,以及信貸風險六組指標,全面構建了識別描繪和量化評估中國金融風險的體系和模型——中國金融穩定地圖。
“中國金融風險處於高位,宏觀上債務水準總體偏高,微觀上公司債務付息仍然嚴重。流動性和市場利率緊張。在這個高位下,如果遇到外部衝擊,則會有大麻煩。所以,需要警惕外部經濟金融波動對中國經濟金融的衝擊。”朱民在發佈會上表示。
《報告》逐一排查了債市、房市、匯市等金融風險,而且還把金融市場放到了經濟結構失衡的背景下進行分析,指出,從金融市場本身來看,增強韌性是強化監管、推動金融改革的方向。此外,更需要跳出局部金融市場的視野,扎實推進供給側改革,以改革來求真穩定。
《報告》執行摘要顯示,產能過剩、投資回報率低下、銀行不良資產上升——在此背景下,債券市場違約頻發、企業杠杆率快速上升,這種情況令人擔憂楊海成
事實上,2016年第二季度和第四季度,已經上演了兩輪債市強震。《報告》認為,當前債市主要面臨以下三大風險:一是信用風險;二是流動性風險,突出問題是去杠杆;最後是溢出風險,可能導致金融風險的傳染和擴散。
同時,2016年房地產市場異常火爆,一直延續到2017年一季度,但二季度開始明顯降溫。《報告》指出,前期房市過熱導致的風險仍未散去,房地產熱潮催生了不少風險。
《報告》顯示,從居民買房的貸款杠杆率來看,新增居民中長貸占住宅商品房銷售金額的比重,已從2012年的24.9%大幅飆升至2016年的57.3%。這意味著2016年平均首付比例占比不到一半,甚至明顯低於美國2007年的相應比例。
從銀行角度來看,增量貸款超四成為房地產貸款。存量上,2016年末主要金融機構房地產貸款餘額為26.7萬億元,占到全部貸款餘額的四分之一。增量上,2016年各項貸款共增加12.6萬億元,其中房地產(14.890, -0.28, -1.85%)貸款增加5.7萬億元,增量占比達45%。如果考慮銀行表外業務,該比例可能更高。
《報告》還指出,2016年,人民幣匯率面臨貶值壓力,外匯市場和國際收支總體上處於“負面情形”,市場信心進一步減弱,政府維持匯率穩定的能力面臨較大考驗。
不過,2017年截至5月,外匯儲備已經連續四個月回升,跨境資金流動持續回穩。2017年一季度,銀行即、遠期結售匯逆差305億美元,同比和環比分別下降79%和73%,外匯供求關係顯著改善。
為了管理日趨複雜的金融系統,《報告》建議,第一,提高金融市場的韌性和自我調節能力。這就要求,一方面監管者要提高對局部風險的容忍度,在此前提下規範金融市場秩序,完善金融監管功能;另一方面,也要關注風險溢出和傳染效應,防止系統性風險發生,增強金融監管的有序和協調實德
第二,以改革求真穩定。需要跳出金融市場局部均衡的思維方式,在推進供給側結構性改革的過程中實現金融穩定。具體而言,用有效的改革措施來提升市場的預期回報率、提振私人部門的投資熱情、強化市場投資者信心,通過優化資源配置、提高經濟效率,為金融穩定提供堅實基礎。

文章轉載:http://finance.sina.com.cn/roll/2017-06-20/doc-ifyhfnqa4471714.shtml

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